白鹿 ai换脸

▲4月2日，好意思国总统特朗普在华盛顿白宫签署对于所谓“平等关税”的行政令。图/新华社

“特朗普关税”又回转了。

据新华社华盛顿4月12日音讯，好意思国海关与边境保护局（CBP）于当地技术4月11日晚晓示，联邦政府已本心对智高手机、电脑、芯片等电子居品受命所谓“平等关税”。

CBP发布的文献娇傲，这些居品被摈斥在政府对生意伙伴握行的所谓“平等关税”以外，且适用于系数4月5日以后参加好意思国的电子居品，依然支付的“平等关税”也不错寻求退款。

金融分析师侯赛因·库贝西指出，这象征着好意思国政府在关税政策上“180度大转弯”。

天然特朗普政府官员证据，此项豁免不适用于此前好意思国加征的20%所谓“芬太尼关税”，但彭博社、英国《金融时报》等媒体的分析都以为，这是特朗普对华关税“放软”“松动”的首个信号。

公论以为，字据好意思国政府最新见知，“豁免居品十分适用于从中国出口好意思国的居品”，因为智高手机和条记本电脑是中国对好意思出口的第一和第二大品类的居品。好意思国73%的智高手机与78%的条记本电脑，都在中国分娩。

从不休向中国发出所谓“终末通牒”到悄然豁免部分从中国入口商品，特朗普为何圮绝了？

关税大棒伤了好意思国科技巨头

一个无庸赘述的事实是，特朗普的关税大棒已让好意思国科技业巨头先受了伤。

4月3日、4日两个交游日，苹果、英伟达、Meta、谷歌、微软、亚马逊、特斯拉等好意思国科技业七巨头的总市值就挥发了14900亿好意思元，足以让这些科技业巨头心惊不已。而这些科技业巨头与亚洲供应链，十分是中国供应链关系极其密切。

以受伤最重的苹果为例，苹果世界供应链高度连合于中国，占比高达40%，其次才是越南和印度。其中，iPhone手机90%的拼装产能散播在中国及东南亚。特朗普针对中国的关税清单，等于要阻断苹果最伏击的分娩节点。

尽管苹果宣称要握行“中国+1”政策，并承诺改日4年要在好意思国投资5000亿好意思元，但新厂的开辟周期一般需要5年，是以这不是在特朗普任期内可能完成的任务。

世界供应链被阻，溢出的本钱还不是一王人，还有因高关税导致的商场萎缩的赔本。这更是苹果不行承受之重。

相通的逆境在亚马逊、特斯拉等企业也存在。高盛揣测，特朗普关税将导致亚马逊本钱上升15%～20%，年利润赔本50亿～100亿好意思元。特斯拉整车、电板、压铸件等均高度依靠中国商场供应，中国商场占特斯拉世界销量的占比也朝上40%。本年以来，在特朗普“平等关税”及“汽车关税”冲击下，马斯克的净财富已从4000亿好意思元跌至3000亿好意思元以下，失血严重。

“特朗普关税”让其他国度和地区的生意伙伴深感阻扰，但对也曾力挺他的好意思国科技业巨头则是依然进行了一番“绞杀”。这表示了特朗普过甚“关税派”团队，并不了解世界供应链的组成和复杂过程。豁免部分中国商品，算是面临本质不得不低了一次头。

▲4月8日，交游员在好意思国纽约证券交游所交游大厅责任。纽约股市三大股指4月8日着落。图/新华社

好意思债收益率放出不详信号

对特朗普政府来说，更令他们牵挂的是好意思债收益率开释出的不详信号。

以往，好意思国国债被视为世界金融财富的隐迹所，被以为是无风险财富。其中，10年期好意思国国债利率基准向来被以为是“财富订价之锚”，决定着典质贷款利率和企业债券利率基准。

但受“特朗普关税”影响，仅在曩昔的4月7日—4月11日这一周，10年期好意思债收益率就上升了近50个基点，创下了2001年以来单周最大涨幅。4月12日，又上升到了4.4876%，靠拢了4.5%的热诚关隘。此外，30年期好意思国国债收益率盘中也一度冲破5%大关，创下1982年以来最大的三日涨幅。

好意思债收益率的上升意味着假贷本钱的上升，加上关税影响，预示了改日好意思国企业的分娩本钱将进一步抬升。这对意图借关税大棒重振好意思国经济的特朗普团队来说，无疑是当头棒喝。

负面影响还不限于此。好意思债收益率与好意思债价钱、好意思元指数成反比，好意思债收益率上升标明好意思债价钱和好意思元指数出现了着落之势，这讲明有投资者在抛售好意思债和好意思元。事实也如实如斯。曩昔的一周，好意思债被连日抛售，4月12日好意思元指数也跌破了100关隘。

以往，要是好意思国股市出现着落，投资者会转为购买好意思债和好意思元避险，但是当今却出现了股债汇三杀的风物。这标明，“特朗普关税”导致有投资者失去了对好意思债好意思元的信任，要么标明好意思国商场开动失去流动性，东说念主们宁肯“现款为王”，也不肯意面临关税导致的风险。一个较大的抛售好意思债好意思元的行为，就可能带动其他投资者跟班。

上周好意思债被抛售，即传闻与日本农林中央金库晓示抛售10万亿日元好意思债探究。天然10万亿日元在好意思债的日成交量中占比并不大，但这一动向加深了商场担忧。

“特朗普关税”是井中求火

对CBP豁免部分商品关税的公告，白宫迄今截至不予置评，似乎是思以低调花样让外界忽略特朗普政府这一次的俯首。

但不论从哪个方面看，白宫的这一次俯首很可能是“特朗普关税”将走向失败的起始。

从好意思国里面看，在共和党里面和国会，都已出现了反对“特朗普关税”的声息。两党议员共同制定关系法案，以图让国会重新取得关税主导权即是一个信号。

媒体报说念，特朗普的生意团队正在重组权利，一度处于中枢权利边际的好意思国财政部部长贝森特暂时间替偏握狂纳瓦罗（生意与制造业高等参谋人），成了特朗普关税政策的主要发言东说念主。这也从一个侧面标明，面临海外、国内和商场的反对海浪，特朗普不得辞别其原有的关税态度有所修正。

事实很明晰，自特朗普祭起关税大棒以来，好意思国连有得有失都谈不上，失远广大于得。比如，特朗普团队宣称75个国度和地区取得90天关税“暂缓期”，但到底是哪75个国度，白宫于今不肯意表示。

就算是确切有75个国度和地区愿与好意思国谈判、作出退步，其中又有几许个国度和地区有才智满足特朗普政府裁汰关税、裁汰本国国内升值税、取消非关税壁垒等条件？

实质上，好意思国关税收入一年不外800多亿好意思元，特朗普关税大棒挥舞得再猛，既就怕能把制造业带回好意思国，也填补不了好意思国的债务穴洞。好意思国脉年有9.2万亿好意思元国债到期，仅6月就有6万亿好意思元国债需到期置换，用新债还宿债。那些向好意思国俯首的国度和地区，有几个能买得起好意思国新国债？

时局比东说念主强。要是好意思国债务危境、通胀危境、国度信用流失等问题进一步显性化，特朗普团队忖度又得调度关税政策了，天然那样作念仍仅仅井中求火。

撰稿/徐立凡（专栏作者）白鹿 ai换脸